13f Trading Strategies

Formulário SEC 13F O que é o Formulário SEC 13F O Formulário SEC 13F é um depósito na Securities and Exchange Commission (SEC) também conhecido como o Formulário de Informação Obrigatório do Gerente de Investimentos Institucionais. É um depósito trimestral exigido aos gestores de investimentos institucionais com mais de 100 milhões de ativos qualificados. As empresas obrigadas a apresentar o formulário SEC 13F podem incluir companhias de seguros, bancos, fundos de pensão. Consultores de investimentos e corretores. BREAKING DOWN SEC Formulário 13F SEC Formulário 13F, que deve ser arquivado no prazo de 45 dias após o final de cada trimestre, contém informações sobre o gerente de investimentos e potencialmente uma lista de suas participações de investimento recentes. O formulário foi tornado famoso pelo investimento, o artista Bernie Madoff. Fornece aos investidores uma visão interna das participações dos maiores gestores de investimento da Wall Streets. Embora esta forma possa fornecer uma visão valiosa sobre o estilo de gerenciamento de alguns dos principais chefes de portfólio do Wall Streets. A história provou que esses formulários são realmente verdadeiramente úteis para os investidores quando o gerente de investimentos relata com precisão e honestidade. Hedge Funds e 13F Forms Os investidores institucionais tornaram-se mais prolíficos nas últimas seis décadas. Em 1950, a participação patrimonial entre as instituições representava cerca de 8 da capitalização de mercado total dos EUA. Essa porcentagem aumentou drasticamente nos 60 anos seguintes. Em 2010, estimava-se que 67 de todas as ações domésticas fossem controladas por instituições. Hedge funds aumentaram a proeminência com os retornos do índice que diminuíram com o início da corrida de touro a partir de 2009 após o colapso financeiro. Muitos investidores individuais, tentando replicar as estratégias de gerentes icônicos de dinheiro, como Paul Tudor Jones e George Soros, enquadram dentro dos documentos de 13F para informações sobre a compra e venda de valores mobiliários negociados pelos profissionais. A Tudor Investment Corporation é capitaneada pela Jones e seu portfólio possui cerca de 1.300 ações. Em 16 de maio de 2016, depósito de 13F, as participações da Tudors incluíam a Allergan e a Starwood Hotels and Resorts Worldwide Inc. entre as suas posições top 10. 13F Confiabilidade Alguns investidores, e até a própria Securities and Exchange Commission (SEC), questionam a qualidade e integridade dos documentos de 13F. Em uma investigação de 2010, as conclusões da SECS relativas aos requisitos de relatórios 13F revelaram preocupações em torno de três questões principais. A primeira descoberta ofereceu que nenhuma divisão da SEC assumiu qualquer autoridade para examinar 13F em geral. A segunda conclusão afirmou que nenhum consultor da SEC analisa o conteúdo de 13F por exatidão e completude. Por fim, a SEC descobriu que o sistema de Recolha, Análise e Recuperação de Dados Eletrônicos (EDGAR) não possuía verificações internas usadas para monitorar os documentos de 13Fs. Alpha Cloning - Seguindo os 13F Fillings Os gerentes de portfólio podem escolher ações - isso é um ditado comum na imprensa popular E entre proponentes de investimentos indexados. Mas a pesquisa mostra que não é uma verdade tão evidente. Os gerentes de fundos mútuos / hedge funds na realidade podem escolher ações, mas são muitas vezes muito diversificados e sua escolha mais baixa, portanto, não pode oferecer um desempenho tão espetacular como o desempenho do fundo é arrastado para baixo pelo resto do portfólio. O sistema 13F Fillings Following baseia-se no pressuposto de que as ações em que os gestores de fundos mútuos (e os gestores de fundos de hedge) estão principalmente concentrados (suas melhores idéias) são ações que superarão o amplo índice de ações. Os preenchimentos da SEC 13F podem ser usados ​​para rastrear as principais posições de participações em fundos de investimento. Razão fundamental Os gestores de fundos mútuos devem ter carteiras de investimento altamente diversificadas, uma vez que a doutrina de investimento atual não recomenda portfólios altamente concentrados e a maioria dos gestores de investimentos têm medo de desviar significativamente do benchmark relevante. Mas as ações que são as melhores idéias dos gerentes (posições de alta convicção) são muitas vezes ponderadas em suas carteiras. Estes também são geralmente ações que são mais compreendidas por esses gerentes. Portanto, é basicamente viável rastrear essas melhores idéias. Estratégia de negociação simples Crie um universo de gestores ativos de fundos mútuos. Use limas de 13F para identificar as melhores ações de ideias para cada gerente. Investir nas ações que são as melhores idéias para a maioria dos gerentes. Fonte Paper Cohen, Folk, Silli: Best Ideas papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid1364827 Resumo: Examinamos o desempenho dos estoques que representam os gerentes Best Ideas. Nós achamos que o estoque que os gerentes ativos mostram a maior convicção em relação à ex ante, supera o mercado, bem como as demais ações na carteira de gestores, em aproximadamente 1,6 a 2,1 por cento por trimestre, dependendo do benchmark empregado. Os resultados para os gerentes de outros investimentos de alta convicção (por exemplo, cinco principais ações) também são fortes. Os outros gestores de ações mantêm não exibir desempenho significativo. Isso nos leva a duas conclusões. Em primeiro lugar, o mercado de ações dos EUA não parece ter um preço eficiente por nossos modelos de risco, já que até mesmo o gerente típico de fundos de investimento ativo é capaz de identificar ações que superam os montantes econômico e estatisticamente grandes. Em segundo lugar, de acordo com a visão de Berk e Green (2004), a organização do setor de gerenciamento de dinheiro parece tornar otimizado para os gerentes introduzir ações em seu portfólio que não sejam superativas. Nós argumentamos que os investidores se beneficiariam se os gerentes possuíam carteiras mais concentradas. Outros documentos Myers, Poterba, Shackeford, Shoven: Copycat Funds: regulamento de divulgação de informações e os retornos para a gestão ativa na indústria de fundos mútuos papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid293617 Resumo: Os fundos mútuos devem divulgar as suas participações em carteira para investidores semestralmente. Os custos e benefícios de tais divulgações são um tema de debate de longa data. Para fundos geridos ativamente, um custo de divulgação é uma potencial redução nos benefícios privados da pesquisa sobre valores de ativos. Divulgação fornece acesso público a informações sobre os ativos que o gestor do fundo vê como subvalorizados. Este artigo tenta quantificar esse custo potencial de divulgação, testando se os fundos mútuos do imitador, os fundos que adquirem os mesmos ativos que os fundos gerenciados ativamente assim que essas participações são divulgadas, podem ganhar retornos semelhantes aos geridos ativamente fundos. Os fundos da Copycat não incorrem nas despesas de pesquisa associadas aos fundos geridos de forma ativa que estão imitando, mas perdem a oportunidade de investir em ativos que os gerentes identificam como oportunidades de retorno positivas entre datas de divulgação. Nossos resultados para uma amostra limitada de fundos de alta despesa na década de 1990 sugerem que, enquanto os retornos antes das despesas são significativamente maiores para os fundos subjacentes gerenciados ativamente em relação aos fundos do imitador, após as despesas, os fundos do imitador ganham resultados estatisticamente indistinguíveis e, possivelmente, mais altos que o subjacente Fundos gerenciados ativamente. Essas descobertas contribuem para o debate político sobre o nível ótimo e a frequência da divulgação do fundo. Wermers: o dinheiro é realmente inteligente Novas evidências sobre a relação entre fluxos de fundos mútuos, comportamento do gerente e Persistência de desempenho papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid414420 Resumo: Os retornos dos fundos mútuos persistem fortemente nos períodos plurianuais - esse é o achado central de este papel. Além disso, o comportamento do consumidor e do gestor de fundos também desempenham um papel importante na explicação desses padrões de continuação a longo prazo - os consumidores investem fortemente nos fundos vencedores dos últimos anos e os gerentes desses vencedores investem essas entradas em ações de impulso para continuar a superar outros fundos para Pelo menos dois anos após o ano do ranking. Em contrapartida, os gerentes de fundos perdidos parecem relutantes em vender suas ações perdedoras para financiar a compra de novas ações, talvez devido a um efeito de disposição. Assim, o impulso continua a separar os vencedores de gerentes perdedores por um período muito mais longo do que o indicado por estudos prévios. Ainda mais surpreendente é que a persistência no retorno dos fundos ganhos não é inteiramente explicada pelo impulso - encontramos fortes evidências de que a compra relacionada ao fluxo, especialmente entre os fundos orientados para o crescimento, impulsiona os preços das ações. Especificamente, os estoques que os ganhos de compra de fundos em resposta a fluxos persistentes têm retornos que superam os seus preços de tamanho, book-to-market e momentum em dois a três por cento ao ano durante um período de quatro anos. As regressões transversais indicam que esses retornos anormais estão fortemente relacionados aos fluxos de fundos, mas não ao desempenho passado dos fundos - assim, colocando dúvidas sobre os resultados anteriores do talento do gerente persistente na escolha de ações. Finalmente, no nível de retorno líquido ajustado ao estilo, não encontramos persistência, consistente com os resultados de estudos prévios. No saldo, confirmamos que o dinheiro é inteligente na perseguição de gerentes vencedores, mas que uma estratégia de imitação de imitar operações de estoque de ações vencedoras para aproveitar os retornos relacionados ao fluxo parece ser a estratégia mais inteligente. Verbeek, Wang: Melhor do que o original O sucesso relativo dos Fundos Copycat papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid1566794 Resumo: Construímos fundos de imitação hipotéticos para investigar o desempenho de estratégias de equitação livre que duplicam as participações patrimoniais divulgadas de fundos de investimento gerenciados ativamente . Em média, os fundos do imitador são capazes de superar seus fundos de investimento alvo, mas seu sucesso relativo aumentou após 2004, quando a regulamentação da SEC impôs todos os fundos mútuos para divulgar trimestralmente suas participações. Encontramos uma dispersão transversal substancial no desempenho relativo dos fundos de cópia. Free-riding sobre as carteiras divulgadas pelos fundos vencedores do passado e os fundos que divulgam participações representativas gera um desempenho significativamente melhor, líquido de custos e despesas de negociação do que a grande maioria dos fundos de investimento. Os resultados indicam que a livre circulação de participações em fundos divulgados é uma estratégia atraente e sugere que os fundos de investimento podem sofrer com os requisitos de divulgação de informações. Relacionado aos mercados: